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國家醞釀構(gòu)建稀土整合新版圖 推進稀土行業(yè)兼并重組
一場整合大戰(zhàn)即將帷幕開啟。記者日前從國資委內(nèi)部人士處獲悉，就在地方稀土整合如火如荼之際，由工信部牽頭制定《推進稀土行業(yè)兼并重組的實施方案》的相關(guān)工作已悄然啟動，工信部、國土資源部、國資委、地方政府等都將參與文件的起草。
力促稀土行業(yè)兼并重組一直是國家重要的戰(zhàn)略布局。記者了解到，國務(wù)院曾在去年5月發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于促進稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“國二十二條”），這份稀土行業(yè)“綱領(lǐng)性文件”明確提出，要用1到2年時間基本形成以大型企業(yè)為主導的稀土行業(yè)格局，南方離子型稀土行業(yè)排名前三位的企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)集中度達到80%以上。文件同時要求，積極推進稀土行業(yè)兼并重組，支持大企業(yè)以資本為紐帶，通過聯(lián)合、兼并、重組等方式，大力推進資源整合，大幅度減少稀土開采和冶煉分離企業(yè)數(shù)量，提高產(chǎn)業(yè)集中度，推進稀土行業(yè)兼并重組要堅持統(tǒng)籌規(guī)劃、政策引導、市場化運作，兼顧中央、地方和企業(yè)利益，妥善處理好不同區(qū)域和上下游產(chǎn)業(yè)的關(guān)系。值得注意的是，這份文件已經(jīng)提出，要求工業(yè)和信息化部會同有關(guān)部門盡快制定推進稀土行業(yè)兼并重組的實施方案。
上述人士告訴記者，目前工信部正在牽頭制定的稀土行業(yè)兼并重組實施方案，實際上就是在“國二十二條”總體原則之下制定一個細化的操作性指導方案，工作5月份剛剛啟動，目前還是討論的初級階段，其中國資委主要負責稀土整合方面涉及央企的部分，上述實施方案也將涉及地方國有企業(yè)、民營企業(yè)等相關(guān)內(nèi)容。
“不是要行政指派或者"拉郎配"，而是要制定切實可操作的規(guī)則引導企業(yè)，幫助企業(yè)解決整合過程中可能存在的問題，讓企業(yè)自由地發(fā)揮市場機制參與稀土整合。”一位接近工信部的人士告訴記者，稀土原生長的特殊性，加上行業(yè)長期形成的“散、亂、差”的格局，導致構(gòu)建真正意義上健康的產(chǎn)業(yè)鏈條并非易事，需要中央、地方政府主管部門、企業(yè)等多方配合，也正因為如此，一直以來稀土整合都面臨很多矛盾。
記者了解到，一邊是以中重稀土為主的南方稀土，另一邊是主導我國90%輕稀土生產(chǎn)的北方稀土，稀土行業(yè)南北整合大戲從未間斷上演，迄今為止，除了北方稀土形成以稀土（600111）為主導龍頭的稀土產(chǎn)業(yè)格局外，南方稀土由于產(chǎn)量較分散且涉及省份較多等特點，其整合速度相對緩慢且行業(yè)格局頗為復雜，目前，包括中鋁公司、中國五礦、中國有色、稀土、江西銅業(yè)（600362）、廣晟有色（600259）都已“現(xiàn)身”南方稀土整合。
上述人士告訴記者，因為該項工作剛剛啟動，還需要綜合很多方面的意見，目前并未有確切時間表。
值得注意的是，就在國家醞釀?wù)咧\劃稀土新版圖的同時，一些省份打造“地方稀土龍頭企業(yè)”的力度空前。6月13日科力遠（600478）的一紙公告透露，由湖南省屬國有投資方控股的湖南省稀土產(chǎn)業(yè)集團有限公司（暫定名）即將成立，拉響了稀土資源爭奪中湖南地方軍團“出兵”的號角；5月廣東省人民政府正式發(fā)布《關(guān)于推進我省稀土行業(yè)整合的意見》，對廣東省進行稀土資源以及稀土產(chǎn)業(yè)鏈的整合提出時間表，明確廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團為整合主體，打造國家級稀土企業(yè)集團；作為掌握我國95%中重稀土產(chǎn)量的南方稀土重鎮(zhèn)贛州，其以贛州稀土礦業(yè)公司為主導的稀土整合一直都在按部就班地向前推進，目前原礦主產(chǎn)區(qū)仍在停產(chǎn)整頓。
“地方國企崛起將成為稀土資源整合步入加速期的重要特點。”東興證券有色金屬行業(yè)首席分析師林陽表示，地方大型國有企業(yè)由于占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，并獲得地方政府的大力支持，在地方稀土資源整合中迅速崛起，并將受益稀土資源的整合。
一位不愿意透露姓名的分析人士對記者表示，可以斷定的是，后期稀土整合一定會提速。相比較地方國企的種種優(yōu)勢，中色股份（000758）、包鋼稀土、五礦集團以及中國鋁業(yè)（601600）這樣的央企進軍稀土，除了資金優(yōu)勢外，都或多或少存在僅有分離產(chǎn)能而無礦山資源的情況。
北礦磁材（600980）：高性能永磁材料公司
公司主導產(chǎn)品高性能材料（以粘結(jié)鐵氧體、燒結(jié)鐵氧體為主）屬于新材料范疇，其服務(wù)的行業(yè)主要有自動控制、計算機及其外圍設(shè)備和微特電機等。公司高性能磁性材料已實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，注冊商標“北礦”牌磁材產(chǎn)品在國內(nèi)外享有很高的聲譽。公司擁有十多條專業(yè)化生產(chǎn)線，并開發(fā)出了五大類30多種產(chǎn)品供應(yīng)國內(nèi)外市場，產(chǎn)品在國內(nèi)外市場已占有相當?shù)姆蓊~，并建立了國內(nèi)外的銷售網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。公司已在磁性材料領(lǐng)域榮獲國家和部級科技成果獎29項，專利15項，是受原電子部委托制定全國行業(yè)標準的單位之一。
江粉磁材（002600）：鐵氧體磁性材料元件制造商
公司成立于1975年，是國內(nèi)最大的鐵氧體磁性材料元件制造商之一。主要產(chǎn)品包括鐵氧體永磁元件、鐵氧體軟磁元件。江粉磁材本部主業(yè)產(chǎn)品是廣泛應(yīng)用于汽車、IT、辦公設(shè)備、電動工具、家用電器中微電機的鐵氧體永磁元件。產(chǎn)品主要銷往日本、香港、臺灣、美國等著名電機生產(chǎn)廠家。江粉磁材具有較強的技術(shù)開發(fā)和研究能力。在鐵氧體永磁和軟磁的高特性材料開發(fā)方面處于國內(nèi)前沿技術(shù)水平。江粉磁材擁有較規(guī)范的管理體系：1999年通過了ISO9002：1994質(zhì)量管理體系認證；2003年1月通過了ISO9001：2000質(zhì)量管理體系認證；2004年1月通過了QS-9000：1998質(zhì)量管理體系認證；2006年10月通過了ISO14001：2004環(huán)境管理體系認證；2007年5月通過了ISO/TS16949：2002質(zhì)量管理體系認證。
橫店東磁（002056）：12年業(yè)績頗具彈性
橫店東磁002056電子行業(yè)
研究機構(gòu)：國泰君安證券分析師：魏興耘撰寫日期：2012-03-19
11年公司實現(xiàn)營收35.21億元，同比增長17%。實現(xiàn)營業(yè)利潤1.29億元，同比下降69.4%。實現(xiàn)凈利潤0.75億元，同比下降79.35%。
對應(yīng)EPS為0.18元。
公司毛利下降2.0pt至22.25%，主要原因為主營收入占比31.37%的光伏業(yè)務(wù)毛利率同比降26.30pt點至-8.50%。公司由于終止了股權(quán)激勵計劃致使管理費用率上升6.31pt至12.74%。
永磁業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收11.7億元，同比增24.96%。公司成功開發(fā)DM4240代用料，批量生產(chǎn)9B系列高性能磁瓦、雨刮器機殼定子。開發(fā)機殼、高性能磁瓦、取代等領(lǐng)域新客戶22家，全年訂單飽滿，產(chǎn)能利用率為80-90%。未來將繼續(xù)對2500萬臺汽車電機機殼和電機定子技改項目和磁瓦擴產(chǎn)生產(chǎn)線進行投資。
軟磁業(yè)務(wù)營收同比下降1.93%，為7.5億元。研發(fā)鐵硅鋁合金磁粉芯磁導率在026-125間的系列產(chǎn)品。將進行錳鋅功率產(chǎn)品、鐵硅鋁粉料等產(chǎn)品的擴產(chǎn)，并完善制粉工藝，提高粉料一致性方面的投資。
太陽能業(yè)務(wù)方面實現(xiàn)營收11.0億元，同比增加13.6%。虧損總計3.6億元。11年電池片價格從高點下跌超過60%，公司產(chǎn)能利用率僅為35%，產(chǎn)量接近200MW。800MW太陽能電池片及300MW組件、200MW太陽能硅片項目目前進度為31%、71%。
基于公司光伏業(yè)務(wù)11年巨虧狀況，同時考慮到11年期間費用中包含了1.04億股權(quán)激勵加速行權(quán)費用，公司12年業(yè)績頗具彈性。
預計公司2012-2014年銷售收入分別為37.51億元、45.51億元、53.94億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.98億元、3.72億元、4.67億元；對應(yīng)EPS分別為0.48元、0.91元、1.14元。
正海磁材（300224）：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善是今年最大看點
正海磁材300224電子行業(yè)
研究機構(gòu)：天相投資分析師：鄒高撰寫日期：2012-04-17
公司屬于元器件行業(yè)，主要產(chǎn)品為高性能鐵硼磁性材料，產(chǎn)能位居國內(nèi)前三。
2012年1-3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入27，121億元，同比增長33.61%；營業(yè)利潤5，023萬元，同比增長34.88%；歸屬母公司所有者凈利潤4，324萬元，同比增長20.12%；基本每股收益0.27元。
報告期內(nèi)，公司業(yè)績實現(xiàn)增長的原因是：1）2012年一季度銷售均價高于去年同期；2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
綜合毛利率有所下滑。2012年1-3月，公司綜合毛利率為23.14%，同比降低3.23個百分點，這是因為今年一季度釹系稀土原料價格較去年同期仍有50%以上的增幅，但由于公司下游市場仍以風電市場為主，提價幅度弱于原料價格增長幅度，導致毛利率同比下滑。但相較2011年四季度的17.9%環(huán)比已然提升5.5個百分點，這與下游需求進一步恢復有關(guān)。
期間費用率有所下滑。2012年1-3月，公司期間費用率3.72%，同比降低3.99個百分點，其中財務(wù)費用率-2.62%，同比降低2.69個百分點，這是公司募集資金存款產(chǎn)生的利息收入沖減了公司當期的財務(wù)費用所致。
募投項目持續(xù)改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司的募投項目將改善公司現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少風電領(lǐng)域銷售收入占比，降低向某一領(lǐng)域供貨過于集中的風險。同時公司也將利用自有資金擴充產(chǎn)能，預計至2012年第二季度公司自建產(chǎn)能將新增800噸/年。
增資上海大郡，布局新能源汽車市場。公司擬通過增資上海大郡，積極布局新能源汽車市場，使產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸，與電機廠商開發(fā)出更符合市場需求的電機產(chǎn)品，并提升自有品牌價值和影響力，獲得先發(fā)優(yōu)勢，并享受新能源汽車市場的啟動。目前上市公司中科三環(huán)（000970）和寧波韻升（600366）都有與下游電機廠商合作布局新能源汽車市場的舉措。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2012-2014年的每股收益分別為1.56元、1.92元、2.38元，按4月16日股票收盤價32.50元測算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為21倍、17倍、14倍，維持公司“增持”的投資評級。
風險提示：上游稀土原料價格劇烈波動的風險。
銀河磁體（300127）：熱壓磁體，未來增長新亮點
銀河磁體300127電子行業(yè)
研究機構(gòu)：宏源證券（000562）分析師：王鳳華，吳洋撰寫日期：2012-05-15
募投項目進展順利，產(chǎn)能釋放促使公司業(yè)績穩(wěn)步增長。2011年公司硬盤用粘結(jié)釹鐵硼磁體及汽車用粘結(jié)釹鐵硼磁體募投項目產(chǎn)能釋放分別為51%和29%，產(chǎn)能相較2010年增長10%以上，收入和凈利潤分別同比增長69.90%和168.15%。目前，公司在募投項目實施上重點解決瓶頸工序存在的問題，部分設(shè)備國產(chǎn)化，并自主改造現(xiàn)行設(shè)備，導致募集資金投入降低，但不影響公司經(jīng)營及募投項目進展。
市場占有率提升，行業(yè)龍頭地位進一步鞏固。公司硬盤驅(qū)動器用磁體市場占有率達到20%-30%，未來將達到50%以上，產(chǎn)能800噸。汽車用粘結(jié)釹鐵硼磁體為新興市場，目前市場競爭較小，公司也在不斷開拓市場空間。截止2011年末，公司依然為全球粘結(jié)釹鐵硼磁體生產(chǎn)規(guī)模最大的廠家，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。
超募項目值得重點關(guān)注。公司使用超募資金投資的200噸釤鈷磁體項目和300噸熱壓磁體項目未來值得重點關(guān)注。其中熱壓磁體項目完全達產(chǎn)后年銷售收入可達1.5億元，凈利潤率約20%。同時公司擁有成熟的技術(shù)，項目本身成本更低，設(shè)備投資少，原材料有保障，市場潛力巨大，因此將成為未來公司業(yè)績增長的一大亮點。
盈利預測及估值。根據(jù)我們的盈利預測模型，預計2012-2014年EPS分別為1.10元、1.23元和1.44元，對應(yīng)市盈率分別為23.33倍、20.85倍和17.88倍。給予2012年30倍市盈率，目標價格為33元，給予“買入”評級。
中科三環(huán)：11年報暨1季報電話溝通會紀要
中科三環(huán)000970電子行業(yè)
研究機構(gòu)：國泰君安證券分析師：魏興耘撰寫日期：2012-05-03
事件
2012年4月27日，我們組織了中科三環(huán)年報暨1季報業(yè)績電話交流會，公司副總兼董秘趙寅鵬先生向投資者介紹了2011年及2012年1季度公司的經(jīng)營情況及未來的展望，并就投資者關(guān)心的問題進行了交流。與會機構(gòu)共57人。
經(jīng)營情況回顧：
公司領(lǐng)導首先簡要回顧了2011年與2012年1季度經(jīng)營情況。11年公司實現(xiàn)營收56.96億元，同比增長140.76%。實現(xiàn)凈利潤7.67億元，同比增長271.08%，對應(yīng)EPS為1.51元。凈利潤增速在公司預測的區(qū)間之內(nèi)。
1季度實現(xiàn)營收13.35億元，同比增長97.0%，環(huán)比減少25.9%；凈利潤2.46億元，同比增長720.8%，環(huán)比減少23.4%。預計12年上半年實現(xiàn)凈利潤4.97-5.75億元，同比增長220%-270%。
寧波韻升：業(yè)績增長224.8%
寧波韻升600366電子行業(yè)
研究機構(gòu)：大通證券分析師：趙彥輝撰寫日期：2012-04-19
價格同比大漲是主要因素。
2011年上半年大漲，公司產(chǎn)品與稀土價格聯(lián)動，成本成功轉(zhuǎn)嫁，且價格上漲大于成本上漲，全年綜合毛利率高達42.63%，釹鐵硼產(chǎn)品毛利率為47.12%，創(chuàng)歷史最高。較有特點的是公司與戰(zhàn)略客戶協(xié)商，價格上漲主要發(fā)生在下下半年，四個季度每股收益分別為0.12元、0.14元、0.54元、0.52元，第四季度毛利率高達74.20%。
利潤主要貢獻的是釹鐵硼業(yè)務(wù)，其毛利同比增長了375%，電機行業(yè)較為較為穩(wěn)定，毛利同比增長了23%。在業(yè)務(wù)構(gòu)成上，收入占比同比提高了23.5個百分點，達到了70.6%，在毛利占比上同比提高了24.4個百分點，達到了89.3%。
未來看點。
公司釹鐵硼產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢較為明顯，既具有VCM等發(fā)展前景較好的傳統(tǒng)高端，又具有新興產(chǎn)業(yè)的節(jié)能產(chǎn)品，減小了新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡不穩(wěn)定而造成的風險，同時又享受了新興產(chǎn)業(yè)高成長的收益。產(chǎn)品公司本著"做小不做大，做長不做短"原則，受稀土價格波動影響較小，隨著三園與四園的建成，釹鐵硼產(chǎn)品在量上穩(wěn)健增長。在成本控制方面，公司與業(yè)內(nèi)成本控制的風向標，對下與戰(zhàn)略客戶合作關(guān)系良好，2011年第三、第四季度的發(fā)展對今年現(xiàn)在正面影響是大概率事件。EPS市場在打開，變頻空調(diào)市場的反替代而望回歸，市場前景向好?，F(xiàn)在稀土價格已經(jīng)止跌趨穩(wěn)，對公司利好。
更長遠的看，一體化效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)，公司的普通電機業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，公司參股29.14%上海電驅(qū)動是新能源汽車電機及其電控系統(tǒng)的龍頭公司，有望最早最大受益新能源汽車的產(chǎn)業(yè)化，也使得公司有望成為最早最大受益的釹鐵硼供應(yīng)商，磁機電一體化的協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。目前還仍然還具有研發(fā)性質(zhì)的小批量在生產(chǎn)，2011年實現(xiàn)利潤0.18億元。
十二五期間，大力發(fā)展新材料以促結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，新材料行業(yè)的產(chǎn)值增速由十一五期間的20%提升到25%，這與中國經(jīng)濟增長由"保8"的下調(diào)形成對照。大力發(fā)展新材料以大力發(fā)展稀土功能性材料為首，而在稀土功能性材料中稀土永磁又是技術(shù)最成熟已經(jīng)產(chǎn)業(yè)化的品種。而4月11日來自發(fā)改委的信息顯示，下一步戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的扶植重點為著重營造有利于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場環(huán)境，引導和發(fā)揮市場主體的積極性，這使得技術(shù)成熟的意義更加突出。
盈利預測與評級。經(jīng)測算，經(jīng)測算，公司12年、13年公司EPS為1.39元、1.57元的預測，對應(yīng)4月18日收盤價，這兩年的PE為14.5倍、13.5傍，公司估值優(yōu)勢明顯，維持"增持"投資評級。
投資風險：宏觀經(jīng)濟復蘇緩慢引發(fā)的整體需求降低、稀土價格的大幅波動、結(jié)構(gòu)調(diào)整進度低于預期。
廈門鎢業(yè)（600549）：深加工產(chǎn)品發(fā)展步伐加快，稀土產(chǎn)業(yè)鏈布局逐漸完善
廈門鎢業(yè)600549有色金屬行業(yè)
研究機構(gòu)：國盛證券分析師：周明劍撰寫日期：2012-04-19
首次給予"增持"投資評級。我們預計公司2012-2014年的每股收益分別為1.29元、1.78元、2.12元，按照4月18日44.33元的收盤價計算，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為34倍、25倍、21倍。公司2012年業(yè)績或有小幅度下降，但考慮到公司硬質(zhì)合金深加工系列產(chǎn)品發(fā)展步伐加快，資源保障能力在不斷增強，稀土產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步完善，相關(guān)項目將陸續(xù)開始投產(chǎn)，看好公司長期的增長潛力，我們首次給予公司"增持"的投資評級。
廈門鎢業(yè)（600549）：深加工產(chǎn)品發(fā)展步伐加快，稀土產(chǎn)業(yè)鏈布局逐漸完善
廈門鎢業(yè)600549有色金屬行業(yè)
研究機構(gòu)：國盛證券分析師：周明劍撰寫日期：2012-04-19
首次給予"增持"投資評級。我們預計公司2012-2014年的每股收益分別為1.29元、1.78元、2.12元，按照4月18日44.33元的收盤價計算，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為34倍、25倍、21倍。公司2012年業(yè)績或有小幅度下降，但考慮到公司硬質(zhì)合金深加工系列產(chǎn)品發(fā)展步伐加快，資源保障能力在不斷增強，稀土產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步完善，相關(guān)項目將陸續(xù)開始投產(chǎn)，看好公司長期的增長潛力，我們首次給予公司"增持"的投資評級。
科力遠：受新能源汽車政策支持
科力遠600478批發(fā)和零售貿(mào)易
研究機構(gòu)：安信證券分析師：劉軍，譚志勇撰寫日期：2012-04-24
日本湘南株式會社成為盈利主角：2011年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.8億元，同比增長53.19%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1645.2萬元，同比減少15.56%。2012年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.2億元，同比增長46.7%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-982.1萬元。收購湘南COURNENERGY株式會社時產(chǎn)生的營業(yè)外收入2103.5萬元，是2011年公司能夠保持盈利的關(guān)鍵。2011年5月-12月，湘南株式會社累計完成產(chǎn)銷量28，350臺套混合動力汽車用鎳氫動力電池，實現(xiàn)營業(yè)收入2.69億元，凈利潤2580.2萬元。從2012年來看，將全年合并報表，成為公司主要的盈利來源。
鎳氫動力電池受新能源汽車政策支持：4月18日出臺的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020年）》指出：要以純電驅(qū)動為汽車工業(yè)轉(zhuǎn)型的主要戰(zhàn)略取向，當前重點推進純電動汽車和插電式混合動力汽車產(chǎn)業(yè)化，推廣普及非插電式混合動力汽車、節(jié)能內(nèi)燃機汽車，提升我國汽車產(chǎn)業(yè)整體技術(shù)水平。規(guī)劃既然提出"推廣普及非插電式混合動力汽車"，我們認為鎳氫動力電池必然存在一定的市場空間。隨著鎳氫動力電池需求的興起，公司的汽車專用泡沫鎳也將呈現(xiàn)新一輪需求增長。
維持中性-A的評級：新近出臺的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》表明鎳氫動力電池必然存在一定的市場空間，公司作為國內(nèi)汽車用鎳氫動力電池的領(lǐng)先者，必將受益于我國新能源汽車的推廣進程。收購的湘南CorunEnergy株式會社將成為公司主要的盈利來源。我們預計公司2012-2014年的每股收益分別為0.14、0.25、0.29元，維持公司中性-A的評級。
風險提示：跨國經(jīng)營風險
廣晟有色：凈利同比增長354.29%
廣晟有色（600259）公布2011年年度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入22.22億元，比上年同期增98.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.73億元，比上年同期增354.29%；基本每股收益0.69元。來源中國資本證劵網(wǎng))
力促稀土行業(yè)兼并重組一直是國家重要的戰(zhàn)略布局。記者了解到，國務(wù)院曾在去年5月發(fā)布《國務(wù)院關(guān)于促進稀土行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“國二十二條”），這份稀土行業(yè)“綱領(lǐng)性文件”明確提出，要用1到2年時間基本形成以大型企業(yè)為主導的稀土行業(yè)格局，南方離子型稀土行業(yè)排名前三位的企業(yè)集團產(chǎn)業(yè)集中度達到80%以上。文件同時要求，積極推進稀土行業(yè)兼并重組，支持大企業(yè)以資本為紐帶，通過聯(lián)合、兼并、重組等方式，大力推進資源整合，大幅度減少稀土開采和冶煉分離企業(yè)數(shù)量，提高產(chǎn)業(yè)集中度，推進稀土行業(yè)兼并重組要堅持統(tǒng)籌規(guī)劃、政策引導、市場化運作，兼顧中央、地方和企業(yè)利益，妥善處理好不同區(qū)域和上下游產(chǎn)業(yè)的關(guān)系。值得注意的是，這份文件已經(jīng)提出，要求工業(yè)和信息化部會同有關(guān)部門盡快制定推進稀土行業(yè)兼并重組的實施方案。
上述人士告訴記者，目前工信部正在牽頭制定的稀土行業(yè)兼并重組實施方案，實際上就是在“國二十二條”總體原則之下制定一個細化的操作性指導方案，工作5月份剛剛啟動，目前還是討論的初級階段，其中國資委主要負責稀土整合方面涉及央企的部分，上述實施方案也將涉及地方國有企業(yè)、民營企業(yè)等相關(guān)內(nèi)容。
“不是要行政指派或者"拉郎配"，而是要制定切實可操作的規(guī)則引導企業(yè)，幫助企業(yè)解決整合過程中可能存在的問題，讓企業(yè)自由地發(fā)揮市場機制參與稀土整合。”一位接近工信部的人士告訴記者，稀土原生長的特殊性，加上行業(yè)長期形成的“散、亂、差”的格局，導致構(gòu)建真正意義上健康的產(chǎn)業(yè)鏈條并非易事，需要中央、地方政府主管部門、企業(yè)等多方配合，也正因為如此，一直以來稀土整合都面臨很多矛盾。
記者了解到，一邊是以中重稀土為主的南方稀土，另一邊是主導我國90%輕稀土生產(chǎn)的北方稀土，稀土行業(yè)南北整合大戲從未間斷上演，迄今為止，除了北方稀土形成以稀土（600111）為主導龍頭的稀土產(chǎn)業(yè)格局外，南方稀土由于產(chǎn)量較分散且涉及省份較多等特點，其整合速度相對緩慢且行業(yè)格局頗為復雜，目前，包括中鋁公司、中國五礦、中國有色、稀土、江西銅業(yè)（600362）、廣晟有色（600259）都已“現(xiàn)身”南方稀土整合。
上述人士告訴記者，因為該項工作剛剛啟動，還需要綜合很多方面的意見，目前并未有確切時間表。
值得注意的是，就在國家醞釀?wù)咧\劃稀土新版圖的同時，一些省份打造“地方稀土龍頭企業(yè)”的力度空前。6月13日科力遠（600478）的一紙公告透露，由湖南省屬國有投資方控股的湖南省稀土產(chǎn)業(yè)集團有限公司（暫定名）即將成立，拉響了稀土資源爭奪中湖南地方軍團“出兵”的號角；5月廣東省人民政府正式發(fā)布《關(guān)于推進我省稀土行業(yè)整合的意見》，對廣東省進行稀土資源以及稀土產(chǎn)業(yè)鏈的整合提出時間表，明確廣東省稀土產(chǎn)業(yè)集團為整合主體，打造國家級稀土企業(yè)集團；作為掌握我國95%中重稀土產(chǎn)量的南方稀土重鎮(zhèn)贛州，其以贛州稀土礦業(yè)公司為主導的稀土整合一直都在按部就班地向前推進，目前原礦主產(chǎn)區(qū)仍在停產(chǎn)整頓。
“地方國企崛起將成為稀土資源整合步入加速期的重要特點。”東興證券有色金屬行業(yè)首席分析師林陽表示，地方大型國有企業(yè)由于占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，并獲得地方政府的大力支持，在地方稀土資源整合中迅速崛起，并將受益稀土資源的整合。
一位不愿意透露姓名的分析人士對記者表示，可以斷定的是，后期稀土整合一定會提速。相比較地方國企的種種優(yōu)勢，中色股份（000758）、包鋼稀土、五礦集團以及中國鋁業(yè)（601600）這樣的央企進軍稀土，除了資金優(yōu)勢外，都或多或少存在僅有分離產(chǎn)能而無礦山資源的情況。
北礦磁材（600980）：高性能永磁材料公司
公司主導產(chǎn)品高性能材料（以粘結(jié)鐵氧體、燒結(jié)鐵氧體為主）屬于新材料范疇，其服務(wù)的行業(yè)主要有自動控制、計算機及其外圍設(shè)備和微特電機等。公司高性能磁性材料已實現(xiàn)規(guī)?；a(chǎn)，注冊商標“北礦”牌磁材產(chǎn)品在國內(nèi)外享有很高的聲譽。公司擁有十多條專業(yè)化生產(chǎn)線，并開發(fā)出了五大類30多種產(chǎn)品供應(yīng)國內(nèi)外市場，產(chǎn)品在國內(nèi)外市場已占有相當?shù)姆蓊~，并建立了國內(nèi)外的銷售網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。公司已在磁性材料領(lǐng)域榮獲國家和部級科技成果獎29項，專利15項，是受原電子部委托制定全國行業(yè)標準的單位之一。
江粉磁材（002600）：鐵氧體磁性材料元件制造商
公司成立于1975年，是國內(nèi)最大的鐵氧體磁性材料元件制造商之一。主要產(chǎn)品包括鐵氧體永磁元件、鐵氧體軟磁元件。江粉磁材本部主業(yè)產(chǎn)品是廣泛應(yīng)用于汽車、IT、辦公設(shè)備、電動工具、家用電器中微電機的鐵氧體永磁元件。產(chǎn)品主要銷往日本、香港、臺灣、美國等著名電機生產(chǎn)廠家。江粉磁材具有較強的技術(shù)開發(fā)和研究能力。在鐵氧體永磁和軟磁的高特性材料開發(fā)方面處于國內(nèi)前沿技術(shù)水平。江粉磁材擁有較規(guī)范的管理體系：1999年通過了ISO9002：1994質(zhì)量管理體系認證；2003年1月通過了ISO9001：2000質(zhì)量管理體系認證；2004年1月通過了QS-9000：1998質(zhì)量管理體系認證；2006年10月通過了ISO14001：2004環(huán)境管理體系認證；2007年5月通過了ISO/TS16949：2002質(zhì)量管理體系認證。
橫店東磁（002056）：12年業(yè)績頗具彈性
橫店東磁002056電子行業(yè)
研究機構(gòu)：國泰君安證券分析師：魏興耘撰寫日期：2012-03-19
11年公司實現(xiàn)營收35.21億元，同比增長17%。實現(xiàn)營業(yè)利潤1.29億元，同比下降69.4%。實現(xiàn)凈利潤0.75億元，同比下降79.35%。
對應(yīng)EPS為0.18元。
公司毛利下降2.0pt至22.25%，主要原因為主營收入占比31.37%的光伏業(yè)務(wù)毛利率同比降26.30pt點至-8.50%。公司由于終止了股權(quán)激勵計劃致使管理費用率上升6.31pt至12.74%。
永磁業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收11.7億元，同比增24.96%。公司成功開發(fā)DM4240代用料，批量生產(chǎn)9B系列高性能磁瓦、雨刮器機殼定子。開發(fā)機殼、高性能磁瓦、取代等領(lǐng)域新客戶22家，全年訂單飽滿，產(chǎn)能利用率為80-90%。未來將繼續(xù)對2500萬臺汽車電機機殼和電機定子技改項目和磁瓦擴產(chǎn)生產(chǎn)線進行投資。
軟磁業(yè)務(wù)營收同比下降1.93%，為7.5億元。研發(fā)鐵硅鋁合金磁粉芯磁導率在026-125間的系列產(chǎn)品。將進行錳鋅功率產(chǎn)品、鐵硅鋁粉料等產(chǎn)品的擴產(chǎn)，并完善制粉工藝，提高粉料一致性方面的投資。
太陽能業(yè)務(wù)方面實現(xiàn)營收11.0億元，同比增加13.6%。虧損總計3.6億元。11年電池片價格從高點下跌超過60%，公司產(chǎn)能利用率僅為35%，產(chǎn)量接近200MW。800MW太陽能電池片及300MW組件、200MW太陽能硅片項目目前進度為31%、71%。
基于公司光伏業(yè)務(wù)11年巨虧狀況，同時考慮到11年期間費用中包含了1.04億股權(quán)激勵加速行權(quán)費用，公司12年業(yè)績頗具彈性。
預計公司2012-2014年銷售收入分別為37.51億元、45.51億元、53.94億元；歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.98億元、3.72億元、4.67億元；對應(yīng)EPS分別為0.48元、0.91元、1.14元。
正海磁材（300224）：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善是今年最大看點
正海磁材300224電子行業(yè)
研究機構(gòu)：天相投資分析師：鄒高撰寫日期：2012-04-17
公司屬于元器件行業(yè)，主要產(chǎn)品為高性能鐵硼磁性材料，產(chǎn)能位居國內(nèi)前三。
2012年1-3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入27，121億元，同比增長33.61%；營業(yè)利潤5，023萬元，同比增長34.88%；歸屬母公司所有者凈利潤4，324萬元，同比增長20.12%；基本每股收益0.27元。
報告期內(nèi)，公司業(yè)績實現(xiàn)增長的原因是：1）2012年一季度銷售均價高于去年同期；2）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。
綜合毛利率有所下滑。2012年1-3月，公司綜合毛利率為23.14%，同比降低3.23個百分點，這是因為今年一季度釹系稀土原料價格較去年同期仍有50%以上的增幅，但由于公司下游市場仍以風電市場為主，提價幅度弱于原料價格增長幅度，導致毛利率同比下滑。但相較2011年四季度的17.9%環(huán)比已然提升5.5個百分點，這與下游需求進一步恢復有關(guān)。
期間費用率有所下滑。2012年1-3月，公司期間費用率3.72%，同比降低3.99個百分點，其中財務(wù)費用率-2.62%，同比降低2.69個百分點，這是公司募集資金存款產(chǎn)生的利息收入沖減了公司當期的財務(wù)費用所致。
募投項目持續(xù)改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。公司的募投項目將改善公司現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少風電領(lǐng)域銷售收入占比，降低向某一領(lǐng)域供貨過于集中的風險。同時公司也將利用自有資金擴充產(chǎn)能，預計至2012年第二季度公司自建產(chǎn)能將新增800噸/年。
增資上海大郡，布局新能源汽車市場。公司擬通過增資上海大郡，積極布局新能源汽車市場，使產(chǎn)業(yè)鏈向下游延伸，與電機廠商開發(fā)出更符合市場需求的電機產(chǎn)品，并提升自有品牌價值和影響力，獲得先發(fā)優(yōu)勢，并享受新能源汽車市場的啟動。目前上市公司中科三環(huán)（000970）和寧波韻升（600366）都有與下游電機廠商合作布局新能源汽車市場的舉措。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2012-2014年的每股收益分別為1.56元、1.92元、2.38元，按4月16日股票收盤價32.50元測算，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為21倍、17倍、14倍，維持公司“增持”的投資評級。
風險提示：上游稀土原料價格劇烈波動的風險。
銀河磁體（300127）：熱壓磁體，未來增長新亮點
銀河磁體300127電子行業(yè)
研究機構(gòu)：宏源證券（000562）分析師：王鳳華，吳洋撰寫日期：2012-05-15
募投項目進展順利，產(chǎn)能釋放促使公司業(yè)績穩(wěn)步增長。2011年公司硬盤用粘結(jié)釹鐵硼磁體及汽車用粘結(jié)釹鐵硼磁體募投項目產(chǎn)能釋放分別為51%和29%，產(chǎn)能相較2010年增長10%以上，收入和凈利潤分別同比增長69.90%和168.15%。目前，公司在募投項目實施上重點解決瓶頸工序存在的問題，部分設(shè)備國產(chǎn)化，并自主改造現(xiàn)行設(shè)備，導致募集資金投入降低，但不影響公司經(jīng)營及募投項目進展。
市場占有率提升，行業(yè)龍頭地位進一步鞏固。公司硬盤驅(qū)動器用磁體市場占有率達到20%-30%，未來將達到50%以上，產(chǎn)能800噸。汽車用粘結(jié)釹鐵硼磁體為新興市場，目前市場競爭較小，公司也在不斷開拓市場空間。截止2011年末，公司依然為全球粘結(jié)釹鐵硼磁體生產(chǎn)規(guī)模最大的廠家，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固。
超募項目值得重點關(guān)注。公司使用超募資金投資的200噸釤鈷磁體項目和300噸熱壓磁體項目未來值得重點關(guān)注。其中熱壓磁體項目完全達產(chǎn)后年銷售收入可達1.5億元，凈利潤率約20%。同時公司擁有成熟的技術(shù)，項目本身成本更低，設(shè)備投資少，原材料有保障，市場潛力巨大，因此將成為未來公司業(yè)績增長的一大亮點。
盈利預測及估值。根據(jù)我們的盈利預測模型，預計2012-2014年EPS分別為1.10元、1.23元和1.44元，對應(yīng)市盈率分別為23.33倍、20.85倍和17.88倍。給予2012年30倍市盈率，目標價格為33元，給予“買入”評級。
中科三環(huán)：11年報暨1季報電話溝通會紀要
中科三環(huán)000970電子行業(yè)
研究機構(gòu)：國泰君安證券分析師：魏興耘撰寫日期：2012-05-03
事件
2012年4月27日，我們組織了中科三環(huán)年報暨1季報業(yè)績電話交流會，公司副總兼董秘趙寅鵬先生向投資者介紹了2011年及2012年1季度公司的經(jīng)營情況及未來的展望，并就投資者關(guān)心的問題進行了交流。與會機構(gòu)共57人。
經(jīng)營情況回顧：
公司領(lǐng)導首先簡要回顧了2011年與2012年1季度經(jīng)營情況。11年公司實現(xiàn)營收56.96億元，同比增長140.76%。實現(xiàn)凈利潤7.67億元，同比增長271.08%，對應(yīng)EPS為1.51元。凈利潤增速在公司預測的區(qū)間之內(nèi)。
1季度實現(xiàn)營收13.35億元，同比增長97.0%，環(huán)比減少25.9%；凈利潤2.46億元，同比增長720.8%，環(huán)比減少23.4%。預計12年上半年實現(xiàn)凈利潤4.97-5.75億元，同比增長220%-270%。
寧波韻升：業(yè)績增長224.8%
寧波韻升600366電子行業(yè)
研究機構(gòu)：大通證券分析師：趙彥輝撰寫日期：2012-04-19
價格同比大漲是主要因素。
2011年上半年大漲，公司產(chǎn)品與稀土價格聯(lián)動，成本成功轉(zhuǎn)嫁，且價格上漲大于成本上漲，全年綜合毛利率高達42.63%，釹鐵硼產(chǎn)品毛利率為47.12%，創(chuàng)歷史最高。較有特點的是公司與戰(zhàn)略客戶協(xié)商，價格上漲主要發(fā)生在下下半年，四個季度每股收益分別為0.12元、0.14元、0.54元、0.52元，第四季度毛利率高達74.20%。
利潤主要貢獻的是釹鐵硼業(yè)務(wù)，其毛利同比增長了375%，電機行業(yè)較為較為穩(wěn)定，毛利同比增長了23%。在業(yè)務(wù)構(gòu)成上，收入占比同比提高了23.5個百分點，達到了70.6%，在毛利占比上同比提高了24.4個百分點，達到了89.3%。
未來看點。
公司釹鐵硼產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢較為明顯，既具有VCM等發(fā)展前景較好的傳統(tǒng)高端，又具有新興產(chǎn)業(yè)的節(jié)能產(chǎn)品，減小了新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展不均衡不穩(wěn)定而造成的風險，同時又享受了新興產(chǎn)業(yè)高成長的收益。產(chǎn)品公司本著"做小不做大，做長不做短"原則，受稀土價格波動影響較小，隨著三園與四園的建成，釹鐵硼產(chǎn)品在量上穩(wěn)健增長。在成本控制方面，公司與業(yè)內(nèi)成本控制的風向標，對下與戰(zhàn)略客戶合作關(guān)系良好，2011年第三、第四季度的發(fā)展對今年現(xiàn)在正面影響是大概率事件。EPS市場在打開，變頻空調(diào)市場的反替代而望回歸，市場前景向好?，F(xiàn)在稀土價格已經(jīng)止跌趨穩(wěn)，對公司利好。
更長遠的看，一體化效應(yīng)將逐漸顯現(xiàn)，公司的普通電機業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健，公司參股29.14%上海電驅(qū)動是新能源汽車電機及其電控系統(tǒng)的龍頭公司，有望最早最大受益新能源汽車的產(chǎn)業(yè)化，也使得公司有望成為最早最大受益的釹鐵硼供應(yīng)商，磁機電一體化的協(xié)同效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。目前還仍然還具有研發(fā)性質(zhì)的小批量在生產(chǎn)，2011年實現(xiàn)利潤0.18億元。
十二五期間，大力發(fā)展新材料以促結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，新材料行業(yè)的產(chǎn)值增速由十一五期間的20%提升到25%，這與中國經(jīng)濟增長由"保8"的下調(diào)形成對照。大力發(fā)展新材料以大力發(fā)展稀土功能性材料為首，而在稀土功能性材料中稀土永磁又是技術(shù)最成熟已經(jīng)產(chǎn)業(yè)化的品種。而4月11日來自發(fā)改委的信息顯示，下一步戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的扶植重點為著重營造有利于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的市場環(huán)境，引導和發(fā)揮市場主體的積極性，這使得技術(shù)成熟的意義更加突出。
盈利預測與評級。經(jīng)測算，經(jīng)測算，公司12年、13年公司EPS為1.39元、1.57元的預測，對應(yīng)4月18日收盤價，這兩年的PE為14.5倍、13.5傍，公司估值優(yōu)勢明顯，維持"增持"投資評級。
投資風險：宏觀經(jīng)濟復蘇緩慢引發(fā)的整體需求降低、稀土價格的大幅波動、結(jié)構(gòu)調(diào)整進度低于預期。
廈門鎢業(yè)（600549）：深加工產(chǎn)品發(fā)展步伐加快，稀土產(chǎn)業(yè)鏈布局逐漸完善
廈門鎢業(yè)600549有色金屬行業(yè)
研究機構(gòu)：國盛證券分析師：周明劍撰寫日期：2012-04-19
首次給予"增持"投資評級。我們預計公司2012-2014年的每股收益分別為1.29元、1.78元、2.12元，按照4月18日44.33元的收盤價計算，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為34倍、25倍、21倍。公司2012年業(yè)績或有小幅度下降，但考慮到公司硬質(zhì)合金深加工系列產(chǎn)品發(fā)展步伐加快，資源保障能力在不斷增強，稀土產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步完善，相關(guān)項目將陸續(xù)開始投產(chǎn)，看好公司長期的增長潛力，我們首次給予公司"增持"的投資評級。
廈門鎢業(yè)（600549）：深加工產(chǎn)品發(fā)展步伐加快，稀土產(chǎn)業(yè)鏈布局逐漸完善
廈門鎢業(yè)600549有色金屬行業(yè)
研究機構(gòu)：國盛證券分析師：周明劍撰寫日期：2012-04-19
首次給予"增持"投資評級。我們預計公司2012-2014年的每股收益分別為1.29元、1.78元、2.12元，按照4月18日44.33元的收盤價計算，對應(yīng)的動態(tài)市盈率分別為34倍、25倍、21倍。公司2012年業(yè)績或有小幅度下降，但考慮到公司硬質(zhì)合金深加工系列產(chǎn)品發(fā)展步伐加快，資源保障能力在不斷增強，稀土產(chǎn)業(yè)鏈布局逐步完善，相關(guān)項目將陸續(xù)開始投產(chǎn)，看好公司長期的增長潛力，我們首次給予公司"增持"的投資評級。
科力遠：受新能源汽車政策支持
科力遠600478批發(fā)和零售貿(mào)易
研究機構(gòu)：安信證券分析師：劉軍，譚志勇撰寫日期：2012-04-24
日本湘南株式會社成為盈利主角：2011年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入23.8億元，同比增長53.19%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1645.2萬元，同比減少15.56%。2012年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.2億元，同比增長46.7%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤-982.1萬元。收購湘南COURNENERGY株式會社時產(chǎn)生的營業(yè)外收入2103.5萬元，是2011年公司能夠保持盈利的關(guān)鍵。2011年5月-12月，湘南株式會社累計完成產(chǎn)銷量28，350臺套混合動力汽車用鎳氫動力電池，實現(xiàn)營業(yè)收入2.69億元，凈利潤2580.2萬元。從2012年來看，將全年合并報表，成為公司主要的盈利來源。
鎳氫動力電池受新能源汽車政策支持：4月18日出臺的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2012-2020年）》指出：要以純電驅(qū)動為汽車工業(yè)轉(zhuǎn)型的主要戰(zhàn)略取向，當前重點推進純電動汽車和插電式混合動力汽車產(chǎn)業(yè)化，推廣普及非插電式混合動力汽車、節(jié)能內(nèi)燃機汽車，提升我國汽車產(chǎn)業(yè)整體技術(shù)水平。規(guī)劃既然提出"推廣普及非插電式混合動力汽車"，我們認為鎳氫動力電池必然存在一定的市場空間。隨著鎳氫動力電池需求的興起，公司的汽車專用泡沫鎳也將呈現(xiàn)新一輪需求增長。
維持中性-A的評級：新近出臺的《節(jié)能與新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》表明鎳氫動力電池必然存在一定的市場空間，公司作為國內(nèi)汽車用鎳氫動力電池的領(lǐng)先者，必將受益于我國新能源汽車的推廣進程。收購的湘南CorunEnergy株式會社將成為公司主要的盈利來源。我們預計公司2012-2014年的每股收益分別為0.14、0.25、0.29元，維持公司中性-A的評級。
風險提示：跨國經(jīng)營風險
廣晟有色：凈利同比增長354.29%
廣晟有色（600259）公布2011年年度報告，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入22.22億元，比上年同期增98.46%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.73億元，比上年同期增354.29%；基本每股收益0.69元。來源中國資本證劵網(wǎng))
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