對(duì)于中色股份，我們依然認(rèn)為，鉛鋅業(yè)務(wù)、工程承包與裝備制造業(yè)務(wù)整體增長(zhǎng)較為穩(wěn)定，未來(lái)產(chǎn)業(yè)的延伸使公司業(yè)績(jī)存在爆發(fā)性增長(zhǎng)的可能。
          (28.96,-0.08,-0.28%)今日公告2011年半年度報(bào)告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.69億元，同比增長(zhǎng)60.90%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.72億元，同比增長(zhǎng)902%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.29億元，同比增長(zhǎng)404%；全面攤薄每股收益0.17元，符合我們之前的預(yù)期，公司業(yè)績(jī)明顯增長(zhǎng)主要受益于的大幅上漲。
          公司有色金屬業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，仍的公司收入和利潤(rùn)的主要構(gòu)成部分。上半年公司生產(chǎn)鉛鋅精含鉛鋅3.81萬(wàn)噸，去年同期為4.37萬(wàn)噸；生產(chǎn)鋅錠及鋅合金5.9萬(wàn)噸，去年同期為4.8萬(wàn)噸；生產(chǎn)稀土1091.57噸，去年同期為1101噸，受稀土產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲、且鉛鋅產(chǎn)品產(chǎn)銷(xiāo)量同比大幅增長(zhǎng)，有色金屬業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.61億元，同比增長(zhǎng)47%。

　　工程承包與裝備制造整體穩(wěn)定，貿(mào)易業(yè)務(wù)收入同比大幅增長(zhǎng)。公司上半年貿(mào)易業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入17.83億元，同比增長(zhǎng)177%，主要是由于公司加大有色金屬產(chǎn)品貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模，導(dǎo)致該板塊業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)。

　　對(duì)公司目前的經(jīng)營(yíng)狀況，我們依然認(rèn)為各項(xiàng)業(yè)務(wù)均有明顯的看點(diǎn)和業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)點(diǎn)：

　　鉛鋅鋁板塊：目前敖包礦與白音諾爾礦生產(chǎn)較為穩(wěn)定，潛在增量在于公司在資源豐富的內(nèi)蒙古地區(qū)擁有多個(gè)采礦權(quán)，未來(lái)資源儲(chǔ)量有望增加。另外，公司老撾鋁土礦的開(kāi)發(fā)利用也將成為未來(lái)盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　稀土板塊：國(guó)內(nèi)南方稀土的整合以及公司與宜興新威集團(tuán)的合作仍是未來(lái)重要的看點(diǎn)和業(yè)績(jī)爆發(fā)點(diǎn)所在。

　　裝備制造與工程承包業(yè)務(wù)穩(wěn)定且互相促進(jìn)發(fā)展。

　　公司資源擴(kuò)張的能力仍是公司長(zhǎng)期發(fā)展的重要基礎(chǔ)。自身很強(qiáng)的資源獲取能力以及強(qiáng)大的集團(tuán)北京使得公司在資源獲取方面具有同行業(yè)企業(yè)難以企及的優(yōu)勢(shì)。

　　維持強(qiáng)烈推薦的投資評(píng)級(jí)。不考慮對(duì)ST威達(dá)投資收益的實(shí)現(xiàn)，我們維持公司11-13年的盈利預(yù)測(cè)分別為0.33元、0.45元和0.61元，考慮到公司當(dāng)前在稀土產(chǎn)業(yè)整合的重大、實(shí)質(zhì)進(jìn)展，以及一旦稀土上游領(lǐng)域突破，公司業(yè)績(jī)爆發(fā)增長(zhǎng)，維持強(qiáng)烈推薦。
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